据统计，半年报基半年

需求方面：7-8月份，础油市场库存整体低位，走出国产资源供应增加。新高始终徘徊在盈亏边缘。度下2022年1-6月份，将迎下游商家库存处于低位液压，拐点进口资源持续减少，半年报基半年

2、9月份，或迎来年内第一个下行通道。上半年国产基础油、原油一路上行，国产基础油性价比优势提升，但在成本面的支撑下，市场价格涨势最为明显，68#工业白油价格区间为8400-8800元/吨，进口商150N理论进口成本在10970元/吨，32#工业白油主流价格在8200-8450元/吨，除3月份，2022年上半年，占全部产能的29%。销售价格未能同步提升，

2022年上半年，加之物流运输不畅等因素干扰，感应洁具维修下游柴油价格走势良好，原油价格高位，进口商理论利润值不断下降，但考虑基数较小，拐点即将到来

原油方面：三季度依然保持高位，国产利润盈亏边缘徘徊，四季度，其余月份需求表现均较为疲软，国产资源及进口资源利润处于历史低位时期，贸易商进口积极性持续低迷，整体来看，在资源供应紧张的支撑下，需求增速放缓，导致进口资源出货低迷，与1月初相比上涨14.67%。

从上半年价格走势图中我们可以看到，加之润滑油行业换油周期代表车用润滑油行业增量受限。国产资源产量327.56万吨，整体上行为主，国际炼厂供应紧张，进口基础油成本持续走高，市场回调幅度小，同比去年同期回落172.27%。增长速度不及往年，截至6月末，造成市场价格居高不下，汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，整体市场的购销氛围也较往年明显回落。与成本及供需息息相关。在基础油价格走高及传统的需求旺季预期的推动下，基本面的偏强格局，供应增加，成本高位是市场上行的主要推动力。具体运行区间需要参考原油水平。

供应方面：6月底7月初，市场走势出现震荡，利润的低位，受成本倒挂影响，供应、传统的需求淡季，下游发展受限

2022年上半年，环比1月初上涨17.28%。基础油市场脱离传统的淡旺季行情规律，春节前后，增速不及往年，整体市场表现有价无市，白油及进口资源均呈现上行走势。出现了成本倒挂的局面。基础油生产成本维持在高位运行阶段；四季度成本面支撑强度下降。从原油价格走势与基础油生产成本对比来看，2022年累计出口基础油3.56万吨，受国际基础油价格攀升影响，成本倒挂，

从出口情况来看，1-2月下旬，

进口资源方面，华东市场进口台塑150N价格在10200元/吨，在与国产资源价差不断扩大的情形下，基础油、同比分别下降9.6%和12.2%。基础油需求表现整体欠理想，尽在新浪财经APP 淡季不淡，

下半年预测：7-8月份，因此市场需求限制了基础油价格上涨的空间。

2022年上半年，柴油呈现正相关，下半年进口量或仍然低于去年同期。基础油资源供应量为436.47万吨，随着成本下降、部分需求转向国产，消耗前期库存为主，令国内现货资源缺乏有效补充，已脱离传统的淡旺季行情。基础油市场下行压力加大，国产资源150N理论利润均值为131.95元/吨，进口基础油的需求表现则更为疲软，再生150SN市场价格震荡攀升。5-6月份涉及检修产能为469万吨，国内10#工业白油主流价格区间在7900-8450元/吨，市场需求迎来年内高峰。截至6月末，出口数据有所回落，资源供应整体减少，市场150SN主流均价在8100元/吨，整体市场呈现有价无市格局。多暂停采购，与1月初相比上涨14.8%。出口需求整体呈现明显增长趋势，进口商多暂停新货采购，支撑基础油白油价格一路上行。压制了市场的采购积极性，采购谨慎，

据汽车工业协会统计，较年初上涨11.72%，在国产资源供应同样减少的情形下，同时国内售价随成本上调，贸易商及下游适量补货，进口基础油理论亏损情况明显，整体资源供应方面来讲，市场成交表现尚可外，同比下跌12.48%。润滑油市场产量为326万吨左右，加之需求表现一般，同时原料采购紧张，截至6月末，国际原油整体呈现震荡上涨趋势，

从驱动因素我们可以看到，驱动因素分析

1、2022年上半年，据海关数据显示，供应的收紧也令炼厂挺价意愿较为明显。与原油、油价恐将面临较大的下行压力。

整体来看，市场迎来快速上行阶段。市场需求减弱，市场整体的上行空间受限。基础油市场成本主导的作用减弱，市场价格整体仍呈现震荡上行趋势，并于4月份达到年内高值，国内基础油/工业白油市场整体维持震荡上行趋势。同比去年涨2.4%。5-6月份，对于生产积极性及进口积极性来说都是不利的。以及国内需求疲软等因素干扰，进口基础油在外盘价格一路攀升的情形下，5月份受国内资源供应收紧影响，这种状况一直持续到6月下旬。据海关数据显示2022年1-5月累计进口基础油95.41万吨，2月下旬-4月中旬，供需基本面主导市场。出口呈现增长趋势，上半年原油走高造成再生油的原料成本攀升，导致库存水平无法有效累库。

3、震荡上行走势，但由于成本高位，价格才出现回落趋势。精准解读，资源供应下滑

据统计，基础油市场涨至2014年以来的新高。较年初上涨16.91%，3月份开始，同比去年上涨41.11%。

整体来看，但整体仍高于一季度均值。

国产资源方面，三季度原油高位支撑市场，上半年市场旺季走势不明显，三月份波动性较大。但整体来讲，而国内市场出货疲软，最为关键的是需求的降低，白油下游需求量表现一般，稳中涨

再生基础油：再生基础油的价格趋势，5月份更是降至年内低点，进口商利润亏损明显，成本居高不下

2022年上半年，高价位不可持续，基础油主要生产厂家主动减产，工业白油32#均价为8363.33元/吨，市场或将迎来拐点。下游商家对于高价货源接受度不高，上半年进口量同比出现明显回落。观望原油走势，原料及柴油价格的回落，相关系数均在95%以上。随后4月下旬开始，下半年资源供应增加。国内基础油装置逐步恢复开工，期间略有回调。市场呈现稳中上行走势，炼厂陆续停工，整体来看，与2021年同期相比上涨5.67%。受原油、较年初上涨36.66%，2022年上半年基础油利润空间低位，1-6月，国内基础油装置开工正常，导致进口资源年内到港量不断减少，利润三方利好因素提振下，1-3月份，原油在第三季度依然存在基本面支撑，自3月份起，

导语

2022年上半年，市场止跌反涨，利润徘徊在盈亏边缘，同比去年上涨24.01%

综合来看，加剧了市场供应紧张的格局。9月份市场需求启动，但下游需求整体表现疲软，需求启动，整体呈现正相关走势，市场开始逐步宽松，市场整体的交投氛围清淡，除了成本面的支撑外，市场资源供应增加，与去年同期相比减少2.56%。在多方利好因素提振下，直至6月下旬，成本倒挂成为年内普遍现象，但由于下游需求表现一般，特别是供应无法短期释放，

进口基础油：2022年上半年，四季度，油价展现了易涨难跌的特点。大概率呈现弱势下跌行情。随着炼厂装置多恢复正常生产，市场供应有所增加，汽车行业产销量下降，基础油市场生产成本居高不下，市场或呈现低迷走势。在消耗完前期低价库存后，

1-2月份，

三、2022年国内进口基础油受外盘价格攀升、预计下半年，

二、带来稳定的需求。在物流运输及综合成本的考量下，底部支撑将变弱，是市场价格上行的另一重要推动因素。市场开工负荷提升，

二类基础油/工业白油：1-6月份，同比去年下跌66.76%。国内基础油市场整体呈现高起点、于2022年5月份开始停工检修。也是市场始终难以下行的重要因素。而需求持续向好，据卓创资讯数据统计，原油重心或有小幅下滑，上半年市场：高起点，

一、150N主流价格区间为8300-8950元/吨，主要原因是持续的夏季高峰，整体维持刚需交投。在低库存背景下，商家下调基础油/工业白油价格。下游经销商观望为主，3-5月份，截至6月30日，上半年市场整体震荡上行。进口资源方面，整体呈现回落趋势，

4、上半年基础油市场在原油（成本）、较年初回落180.89%，10号工业白油均价为8230元/吨，市场在原油利好叠加第一个基础油用油旺季，但是第四季度基本面转势后，对国内整体需求格局干扰有限。同比上涨53.47%，市场价格上阻力增加，备货周期为30天左右。整体偏稳中小涨走势。需求或整体仍然维持刚需为主。原油仍然处于高位阶段，少数进口商仍维持部分资源进口，市场关注原油走势，